选自《金融界网站》
青海明胶董秘、海达创投副总经理 华彧民
雄并起的创投战场，他们如何走出自身的特色之道?行业发展的又一次转型路口，什么是他们的“过冬”选择?作为其资本前台的上市公司，它未来的业务拓展有何规划? 本期邀请青海明胶董秘、海达创投副总经理华彧民讲述他对产业经营和创业投资的心得与体会。
华总您怎么看待VC/PE这个行业发展新格局呢?
华彧民：大家最近一直在谈VC/PE的寒冬来临了，我觉得冬天应该是来临了，但是否是寒冬，怎么过冬，实际上每个机构都各有各的方法。VC/PE上一轮的低谷是2001-2006年之间，当时由于创业板的突然叫停，中国没有了一个VC/PE退出的渠道。我记得早年的时候，1999年、2000年的左右的时候，我们国内大概成立了200多家风险投资机构，那时候大家模式都差不多，都是当地政府出资的机构。但是，经过五年的洗礼，也就是资本市场的(退出渠道)关闭之后，剩下的机构里面，目前还活跃在创投市场的机构就十几家了。主要原因是由于资本市场退出渠道关闭之后，所投资的企业的项目的利润开始出现大幅下滑，跟投资机构投资时的预期，即不管是投资的利润还是退出的时间上有很大程度的偏差，所以VC/PE上一轮低谷的周期，我称之为‘不仅是寒冬，简直是严冬’。
对应目前由于全球金融危机和中国银根紧缩带来的这轮冬天，冬天来了是因为资金层面发生了很大变化，但我们得看到两个积极方面的因素：第一，中国的创业板已经打开了，而且创业板的推出到规范运行，肯定是逐渐向好的趋势，没有理由再关闭了，也就是说这个退出渠道是不会再封闭了;第二，中国的内需市场非常大，我们可以投资于一些关注中国内需市场的一些好的企业，以确保盈利的增长。如果我把(VC/PE)寒冬的标准定义为投资后的结果和投资时(预期)出现严重偏差的话，那么我认为现在(VC/PE)的寒冬还没有到来。可能(行内)现在的感觉是所投资项目的价格比较高了，但企业的利润至少还在增长过程中的。真正中国VC/PE寒冬到来是以所投资项目的利润大幅低于预期，一批机构会面临投资亏本，然后无法向出资人交代，那时才是真正寒冬，也是中国创投机构的第二次洗牌的来临。但是目前来看，至少在明年，这个(寒冬、洗牌)的时机还不是很成熟，所以我认为明年还不是寒冷的冬天。
但也还是冬天，冬天谈到每个机构怎么过冬时，最近很多投资机构都会谈到VC/PE的理性回归，更加多的谈到的是投资价格要理性回归，所投资的企业也要做理性回归，就是说，(企业)做商业计划书的时候不要向VC/PE机构承诺那么高的利润。我想强调一点真正的理性回归，如果是一个人要理性回归，那么是要认清楚这是什么样的人，如果一个投资机构要理性回归，最重要的是认清楚这个机构的核心竞争力在哪。核心竞争力就是你这个机构区别于别的VC/PE的最重要的优势在哪。目前来看，大家笑言创业投资机构会分为这几类，三拼：第一，是拼爹的，就是说去拼资源，拼人脉，能解决很多问题;第二，是拼价格，我靠高价，把所有机构都PK掉;第三，叫拼脑，靠做行业研究等能看得准一些。我觉得实际上VC/PE机构这一轮周期后，由于银根紧缩，最先遇到困难，感到(冬天)最“冷”的应该是“拼价格”的机构，然后“拼爹”的和“拼脑”的应该能能活下来。
但不管是哪个机构，都要做好拼体力的准备，所谓拼体力就是以自己的核心竞争优势去为所投资的项目提供更加多的增值服务。以海达创投而言，从海达创投成立之初开始，就是一直主打投资和产业经营的结合，主打专注为我们投资的机构提供增值服务，专注于某些行业。我们主要关注的几大行业，比如农业食品、健康医疗，我们所投资的很多案例都能证明我们给被投企业提供的服务。像我刚才说的我们所投资的农业企业会给做一些高附加值的产品。像我们已经投资的一个在创业板上市的企业，需要建立新的研发中心的时候，所需的地、人才招聘我们都会给它进行解决。我们所投资的一个食品品牌的项目，它想从区域品牌变成全国品牌的时候，我们会给它进行全国代理商的寻找和洽谈。
我觉得在未来的冬天里面，创业投资机构如果更加多的去训练自己的内功，去认清自己的核心优势的话，这样的回归才是理性回归，理性的回归到自己的核心优势上，利用自己的核心优势为投资企业提供更好的服务，而不简单的是价格的回归。
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